比特币SOPR指标现在什么情况？
做链上分析的人每天看几十个指标，MVRV、NUPL、Puell Multiple……每个都有一套解释逻辑。但SOPR是少数几个"不用任何额外参数，看一眼数字就知道市场在干嘛"的指标。
SOPR全称Spent Output Profit Ratio，已花费输出利润率。算法极简单：链上每笔UTXO卖出时的价格，除以它当初买入时的价格。大于1就是盈利卖出，小于1就是割肉。
整个市场所有人的买卖决定，最后凝成一个比值。比K线图冷静，也更难伪装。
但光看原始SOPR不够，里面混了大量持有不到1小时的内部转账，跟市场情绪没关系。剔掉这些噪声得到aSOPR（调整后SOPR）。再按持有时间拆成STH-SOPR（≤155天）和LTH-SOPR（>155天），就能看到不同群体各自在干什么。
一套SOPR看下来，等于把市场盈亏结构拆成三层。下面把2026年5月的数据摊开讲。
当前核心数据
| 指标 | 当前读数 | 什么意思 |
| aSOPR | 1.0008（5月7日） | 市场回到盈亏平衡线附近 |
| aSOPR连续盈利天数 | 9天（5月1日起） | 2025年10月以来最长连续盈利序列 |
| STH-SOPR | 1.0037（5月7日） | 短期买家勉强盈利，刚回到盈亏线上 |
| LTH-SOPR | 0.753（4月3日） | 长期持有者割肉深度近25%，还在承压 |
| LTH/STH比率 | 1.13（5月10日） | 利润重新流向长期持有者 |
| SOPR 30日均值 | 1.8（5月21日） | 高于盈亏线，但买方力量还没完全确认 |
| LTH亏损天数 | 75天（2025年12月起） | 史无前例，2017年牛市这个数据是0天 |
aSOPR：市场整体在赚钱还是亏钱
aSOPR的1.0线就是整个市场的心理水位。高于1整体赚钱，低于1整体亏钱。
2026年Q1很惨。STH-SOPR在1月跌到0.9215，短期持有者每卖一笔平均亏8%。当时衍生品未平仓合约较峰值砍掉55%以上，杠杆一波波被打爆。
到5月7日，aSOPR回到1.0008，STH-SOPR回到1.0037，都在1以上。这不是大涨信号，但说明一点：市场不再处于被迫清算状态了。
CryptoQuant的分析师Oro Crypto在5月11日指出，aSOPR从5月1日起连续9天在1以上，是2025年10月以来最长的连续盈利序列。9天足以排除短期噪声，说明市场结构确实变了——从亏损实现环境，转到了参与者持续盈利的阶段。
| 序列 | 时间 | BTC起点价格 |
| 最近一次 | 5月1日起，连续9天 | 约$79,000 |
| 上一次 | 2025年10月19日至11月4日，随后涨向$100K | 约$67,000 |
STH-SOPR：投机层刚喘过气
STH-SOPR盯的是持币不超过155天的短期派。这批人成本高、对价格敏感、跌了就容易止损，他们的盈亏状态直接反映情绪冷热。
1月的0.9215是典型投降信号。到5月7日回到1.0037，短期持有者熬了四个月终于回到盈亏线上方。
1.0037只是勉强盈利，谈不上狂喜。健康牛市里STH-SOPR应该持续高于1，弱手出局新人接盘，形成稳定换手。现在只是刚回来，还没到舒服的位置。
LTH-SOPR：长期持有者在深度割肉
如果aSOPR和STH-SOPR是"在好转"，那LTH-SOPR就是"结构性分裂"的证据。
长期持有者本来被认为是市场压舱石——成本低、拿得住、不轻易卖。2017年牛市LTH-SOPR均值2.32，波动区间1.44到4.71，没有一天低于1。
这次周期把这条铁律打破了。2025年12月以来，LTH-SOPR已经75天低于1。就是那批2025年10月在$124K接盘、2026年3月刚变成LTH就被迫深度割肉的人。
| 周期 | LTH-SOPR表现 | 特征 |
| 2017年牛市 | 均值2.32，区间1.44-4.71 | 无一天低于1，全体长持者持续盈利 |
| 当前周期 | 75天低于1，最低0.639 | 长持者持续深度亏损割肉 |
| 2022年熊市抄底者 | 成本约$23,367，4月5日达2.877 | 老牌LTH在$67K仍能大赚近三倍 |
LTH内部也分化严重。2022年熊市积累的仓位（成本$23K出头）到4月还能赚近三倍。割肉的几乎全是2025年高位接盘的新LTH。到5月，LTH-SOPR仍有约47%的读数低于1，长期持有者整体还没缓过来。
LTH/STH比率：利润流向变了
| 时期 | LTH/STH SOPR比率 | 说明 |
| 2026年2-3月 | 低于1.0 | 短期交易者比长持者赚得多 |
| 2026年5月10日 | 1.13 | 逆转，长持者利润占优 |
| 90日均值 | 0.982 | 长期趋势还没确认 |
1.13不算极端，但方向对了。90日均值还在1以下，说明这个逆转在长期维度上还没站稳。历史上当这个比率快速飙升到极端高位时，往往对应长期持有者大规模派发。目前1.13离极值还远，但得持续盯着。
Glassnode的30日均值：1.8，差一点
Glassnode 5月21日周报里给了个判断框架：SOPR 30日均值从2月的0.4反弹到1.8。1.8远高于盈亏线，但Glassnode说需要"持续站上2"才能确认买方力量真正复苏。
1.8说明确实有人在接获利盘，但接得不够稳。这解释了为什么BTC 5月一度站上$78,300的真实市场均价但站不住——获利盘被接住了，但接得不够扎实。
aSOPR背离：暂时没出现
aSOPR还有个重要用法——背离。价格涨、aSOPR降，说明低位筹码在大规模换手，新接盘者成本被抬高，继续往上卖利润空间越来越小。
2017年12月、2021年4月、2021年11月三次牛市顶部都出现过这种背离，规律一致：价格创新高，aSOPR逐级下降。低价筹码在高价区完成派发，后续买盘利润空间被压缩。
截至5月，aSOPR还在1以上，没有明显背离。但这个得持续盯——一旦价格持续涨而aSOPR开始逐级走低，就要警惕了。
多空画像一张表
| 指标 | 当前状态 | 信号 |
| aSOPR | 连续9天>1，1.0008 | 整体回到盈利卖出，结构改善 |
| STH-SOPR | 1.0037，刚过盈亏线 | 短期投机者不再被迫割肉 |
| LTH-SOPR | 多日低于0.80 | 高位接盘的长持者在持续割肉 |
| LTH/STH比率 | 1.13，逆转但未确认 | 利润回流LTH，方向好但趋势未立 |
| 30日均值 | 1.8，距2有差距 | 买方承接力不足 |
| aSOPR背离 | 未出现 | 暂无顶部信号 |
多空并存。aSOPR和STH-SOPR在好转，LTH-SOPR还在历史低位。市场正处在亏损模式转盈利模式的过程中，转了一半还没转完。
支撑位：$71,400附近，2到4月的累积区成本基准。价格回测这里同时aSOPR还在1以上，就是偏多确认。
压力位：200日均线约$82,747，5月初在这被砸下来过。aSOPR持续高于1且价格突破这条线，才能确认买方力量从"接获利盘"升级为"推趋势"。
风险：aSOPR一旦持续跌破1，说明获利盘没人接了，当前结构直接被削弱。
SOPR只告诉你卖出是赚是亏，不告诉你为什么卖。一个长期持有者在$70K以上卖出实现盈利——可能是止盈，也可能是怕跌更多主动跑。SOPR给的是事实，不是动机。
但它的价值就在这：价格可以靠衍生品修饰，链上盈亏结构修饰不了。每笔交易的盈亏数字写在区块链上，谁都能查。在当前这个环境下，这种透明度比什么都值钱。
本文仅为SOPR指标的链上数据解读，不构成投资建议。数据来自CryptoQuant、Glassnode等第三方平台，具体数值以原始来源为准。数字资产交易风险极高，请自行判断。
